[단기금융상품] RP 를 사야하는 3가지 이유

 모든 증권사에서 판매하는 대표적인 금융상품이 바로 RP(Repo) 이다. 특히 많은 사람들이 가입하고 있는 CMA 의 대부분이 RP CMA 이다. 2021년 7월 기준 CMA 의 시장규모는 약 70 조원인데 그 중 RP CMA 의 규모가 절반인 35조원으로 가장 큰 비중을 차지한다. (Wrap 형 CMA 24조원, 발행어음형 CMA 8조원)

 

1. RP란 무엇인가?

 RP 는 환매조건부채권이라고 한다. '환매조건부'라는 말에서 알 수 있듯이 발행하는 금융기관이 다시 되사는 것을 조건으로 발행하는 것이다. 물론 금융기관이 다시 되살 때 더 비싸게 되사야 고객들이 RP를 살 것이다. 따라서 RP는 확정금리를 제공하는 상품이다.

 RP는 대고객 RP 와 기관간 RP 두 가지로 나눌 수 있다. 금융기관 특히 증권사는 회사채, 전단채, RP 라는 크게 3가지 조달창구를 통해 자금을 조달한다. 증권사는 은행처럼 자금을 수신할 수 있는 기능이 없으므로 RP를 발행하는 것은 사실상 은행이 자금을 수신하는 기능과 유사하다. 하지만 오늘은 대고객 RP 에 대해서만 이야기해보겠다. 

2. RP 의 장점

 

1. 담보가 있다.

 

 증권사는 다양한 이유로 몇 십조 단위의 채권을 보유하고 있다. 트레이딩 목적일 수도 있고 퇴직연금자산이나 발행어음 운용을 위해서 보유할 수도 있다. 만약에 증권사가 자금이 필요할 때 채권을 계속 팔아야 한다면 매매비용도 많이 들 것이며 단위가 큰 채권거래로 필요한 자금을 맞추기 쉽지 않을 것이다. 그래서 증권사는 보유한 채권을 담보로 RP를 발행하는데 대부분 안정성이 높은 국고채, 통안채 위주로 구성되어 있다. KTB 투자증권 홈페이지를 보면 우량채권인 국고채, 외국환평형기금채권, 통화안정증권 등 우량채에 투자하여 안정성을 추구한다고 되어있다.

출처 : 키움증권 공식블로그

 증권사의 RP와 유사상품인 발행어음이 있는데, 발행어음은 증권사의 신용으로 원리금을 보장하는 것이고 RP는 담보를 가지고 원리금을 보장한다는 것이 가장 큰 차이이다. 쉽게 말하면 증권사가 파산했을 때 RP 투자자가 발행어음 투자자보다 선순위 변제를 받을 수 있다고 이해하면 된다. 따라서 안정성을 중시하는 투자자라면 RP에 투자하는 것이 합리적이다. 금리 이면에 있는 더 많은 것들을 보자.

 

 

2. 자금을 짧게 굴릴 때 매우 유용하다.

 

 RP는 365일 이내에 언제든지 만기를 선택하여 자금을 운용할 수 있다. 특히 요즘 처럼 금리인상이 임박하는 시점에는 단기자금을 짧게 짧게 굴리는 것이 매우 중요하다. (한국은행 기준금리 인상에 따라 예금/적금, RP, 발행어음 등 단기금융상품의 금리는 일괄적으로 동시 인상되기 때문이다.) 특히 요즘 같은 때는 금리 차이가 너무 미미해 더더욱 약정형 상품이 아니고 RP CMA 형으로 초단기로 굴리는 것이 나은 선택으로 보인다. 

출처 : NH투자증권 홈페이지

 2000년도 초중반 수시입출금 RP 금리가 4%를 찍는 아름다운 나날들도 있었다. (다시 올 것 같지 않은 아련한 날들 ㅠ)

 

3. 외화도 운용할 수 있다.

 

 증권사의 채권 유니버스(증권사가 투자할 수 있는 채권 목록)에는 당연히 달러 표시 채권도 있다. 미 국채, 우량 회사채에 투자하고 있다면 이를 담보로 외화 RP 도 발행이 가능하다. 외화 RP 도 원화 RP 와 동일하게 원리금을 보장하는 상품이며 다만 차이가 있다면 외화 RP 투자자는 환위험에 노출된다는 것이다. 하지만 글로벌 경제 위기시 달러는 엄청난 위력을 발휘하는 것을 인지하고 있다면 외화 RP는 중요한 헷지 수단이라는 점을 명심해야 한다. 은행 외화예금보다는 외화 RP가 더 좋은 선택지라고 생각한다. 

 

결론 : 증권사가 중요한게 아니고 금리'만' 보자 

 

 대부분의 증권사에서 RP 를 판매하고 있으며 증권사의 규모에 관계없이 담보를 보유하고 있으므로 금리가 가장 높은 증권사의 RP를 매수할 것을 권한다. 또한 시장금리 변동에 따라 시시각각 금리를 고시하므로 이것도 빼놓지 말자. (고시금리가 변동되더라도 이미 투자한 상품과는 무관하다.)

 

 대형증권사인 한투의 RP 금리는 아래 링크에서 확인이 가능하다.

 

https://www.truefriend.com/main/mall/opendecision/RpInfo.jsp

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https://www.truefriend.com/main/mall/product/bond/foreign_rp.jsp

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