미국채 10년물 4% 돌파 주워담자

폭등하는 미 국채금리

 미 국채 10년물 금리가 끊임없이 치솟고 있다. 2023년 5월 3.6이었던 금리는 현재 4.3까지 올랐다. 0.7% 포인트가 올랐고 듀레이션이 10년이니까 0.7% * 10년 = 7% 가까이 하락한 것이다. 아마 최근래 가장 큰 상승폭이 아닐까 싶다.  

 물론 30년물도 매우 무자비하게 오르고 있다. 2023년 5월 3.9이었던 금리는 현재 4.4까지 올랐다. 0.5% 포인트가 올랐고 듀레이션이 30년이니까 0.5% * 30년 = 15% 가까이 하락한 것이다. TLT를 물타기 하던 나는 더 큰 평가손실을 보고 있는 중이다.

이유를 알아야 물을 타지

 미 국채 10년물 금리가 끊임없이 치솟는 이유는 미국 경제에 대한 낙관론, 기대 인플레이션 때문이라고 기사에는 나와있다. 아무래도 파월 형님께서 금리를 계속 올리는데도 미국의 성장과 고용의 지표가 아주 강건하기 때문이다. 

 

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4277782 

금리인상 종료 전망에도 美장기 국채수익률 계속 오르는 이유 - 연합인포맥스

 

1. 메리츠 리포트 : 일본의 미국채 매도세는 진정될 것이며, 미국채 발행물량은 소화 가능한 환경

 메리츠 리포트를 보니 달러가 너무 비싸져서 헷지비용이 너무 많이 들다 보니까 그냥 환헷지포지션을 청산하면서 미국채 보유량을 줄인 것도 하나의 원인이라고 나왔다. 다만 이 리포트에서는 미국채 매도세는 진정될 것이며 이 점이 국채금리를 올리기엔 한계가 있다고 지적하고 있다. 결론적으로 발행물량을 소화하기 어려운 환경은 아닌지라 수급으로 인해 국채금리 가 더 올라가기는 어려울 것으로 보고 있다. (=누군가 국채를 계속 사줄 거기 때문에 가격이 떨어지진 않을거라는 말)

리포트 링크 출처: https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/debenture/1692248262655.pdf

 

2. KB증권 리포트 : 주식시장과 부동산시장의 침체로 장기금리 추가상승은 어려울 것

 KB증권도 마찬가지로 미국 국채 금리의 상승은 미국의 명목성장률이 증가하는 것이 주요원인이라고 꼽고 있다. 이 뿐만 아니라 국채 발행계획에 따라 기간 프리미엄을 받아 자연스럽게 금리가 상승한 것이다. 다만 여기서도 장기 국채금리는 안정될 것이라고 보고 있는데 이유는 1) 시장은 중립금리를 3.5%~4.5%로 이미 높게 반영하고 있고, 2) 금리상승으로 금융환경이 악화되어 자산가격이 하락하고 있으며, 3) 중국의 부동산은 필연적으로 디레버리징을 동반하기 때문에 이는 글로벌 성장률과 인플레이션을 구조적으로 낮추는 요인이기 때문이다. 

 

이유를 알았으니 물을 타야겠다

 채권시장이 어떻던 간에 중요한 것은 금리를 끌어올리는 에너지보다는 금리를 끌어내리는 에너지가 더 강하다는 것이다. 원자재 가격 급반등으로 중간중간에 변동은 있겠으나, 전체적인 인플레이션은 결국 하락 추세일 것이다. 우선 미국채 10년물이 4%를 넘는 수준부터는 꾸준히 추매를 해야겠다.